投资硬科技，业界期待耐心资本成“超级助推器”

资本的“脾气”千差万别，有急功近利的，也有深具耐心的。在2025中关村论坛年会一场聚焦“硬科技投资”的分论坛上，与会者期待更多耐心资本出现，为科技行业打造“超级助推器”。

与市场上一些着眼短期收益的投机资金不同，耐心资本通常追求长期收益，青睐初创企业、基础设施项目或其他需要较长时间才能产生效益的项目投资。社保基金、养老金等，是耐心资本的代表。

全国社会保障基金理事会副理事长王文灵表示，科技行业与耐心资本在风险收益特征等方面存在内在一致性。

例如，科技企业在跨越发展临界点前往往需要漫长积累，突破后则可能迎来爆发式跃迁，这与耐心资本较长的投资周期完美契合。同时，科技企业的发展需要试错，耐心资本可以通过广覆盖、高赔率的策略对冲可能出现的失败风险。这种策略需要超大规模资金支持，正好适合养老金、主权基金等。

“跨周期的定力，是耐心资本的决定性优势。”王文灵称，通过用规模换胜利、用时间换赔率，耐心资本能够将科技行业的极端不确定性转化成为可量化的确定性。“面向未来，耐心资本必将成为科技行业的超级助推器。”

以长期主义力挺创新，政府投资基金亦被寄予厚望。如北京新设8只政府投资基金、初始总规模千亿元，围绕人工智能、医药健康、商业航天、新材料等高精尖领域开展直接投资。

北京市政府副秘书长许心超表示，耐心资本要能够真正读懂周期，并给予创业者足够的信任和支持。他认为，近期出现的一些现象级创新，都是“耐得住寂寞”的结果。

做好科技金融这篇大文章，许心超认为，任务之一是改革投资考核机制，“不能要求投资的每一个项目都不亏”。同时，要构建多层次、多元化、多维度的科技金融体系，由各方合力打造适合创新的生态。

培育耐心资本、优化科创投资环境，今年以来中国动作频频。

中国政府工作报告提出，健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本。《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》强调，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务。

在中国工商银行副行长张守川看来，这为硬科技投资与发展铺就了“黄金赛道”。他透露，截至去年末，工行战略性新兴产业贷款余额超3万亿元，制造业贷款余额突破4.4万亿元。该行目前正打造“研发贷”，帮助更多科技成果转化为实际产出。

着眼硬科技投资的产业化，国际欧亚科学院院士张景安提醒，要特别关注民营企业创新环境。他表示，中小企业能够将技术尽快变成产品，并实现规模化。“中小企业大多数是民营企业，所以民营企业创新环境好，中国的创新环境才能真正好。”