债基大额赎回频现帮忙资金或“卡点”撤离

一季度刚过，基金大额赎回的公告频频发布。据中国证券报记者不完全统计，4月以来已有超过25只基金因发生大额赎回而提高份额净值精度，其中债券型基金占据多数。

4月14日，就有汇丰晋信、信达澳亚等多家基金公司旗下产品因大额赎回发布提高基金份额净值精度公告，更有多只产品在4月7日、8日出现大额赎回。

资金为何频频“踩点”赎回？多位受访基金经理和业内人士透露，背后或是帮忙资金在一季度末冲量后的“卡点撤退”，从部分产品的机构投资者占比数据中，这样的情况也可见一斑。不过，也有资深基金人士表示，一些产品一季度的净值增长率可观，机构资金提前完成全年考核指标后或选择离场。无论动机如何，机构资金的大进大出或对基金运作造成一定冲击。

大额赎回频现

一季度刚刚结束，大额赎回的公告就频频出现，其中以债券型基金居多。

据中国证券报记者不完全统计，4月以来，已有超过25只基金因发生大额赎回而提高基金份额净值精度。

4月14日，汇丰晋信基金发布公告称，汇丰晋信绿色债券型证券投资基金C类基金份额于4月13日发生大额赎回。为确保基金份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，管理人决定自4月13日起提高基金净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

信达澳亚基金旗下两只产品——信澳优享债券型证券投资基金F类份额和信澳丰享利率债债券型证券投资基金C类份额均于4月13日发生大额赎回，并于4月14日公告提高基金份额净值精度至小数点后八位。

不少债券型基金在4月7日、8日两天出现集中大额赎回。东兴中债1-3年政策性金融债指数证券投资基金4月9日发生大额赎回；摩根中债1-3年国开行债券指数证券投资基金C类份额、东兴兴诚利率债债券型证券投资基金、大成安汇金融债债券型证券投资基金D类份额、英大CFETS0-3年期政策性金融债指数证券投资基金等均在4月8日发生大额赎回；鑫元合丰纯债债券型证券投资基金D类份额、人保鑫瑞中短债债券型证券投资基金E类份额、浦银安盛普丰纯债债券型证券投资基金A类份额、国寿安保中债1-3年国开行债券指数型证券投资基金C类份额、长城嘉裕六个月定期开放债券型证券投资基金C类份额、创金合信尊睿债券型证券投资基金等均在4月7日发生大额赎回。

在一众债券型基金中，外资公募宏利基金旗下宏利新起点灵活配置混合型证券投资基金B类份额于4月2日发生大额赎回。另一家外资公募富达基金旗下的富达中债0-5年政策性金融债指数证券投资基金C类份额也于4月2日发生了大额赎回。

帮忙资金身影隐现

“一季度刚刚结束，在4月初这个时点频频出现大额赎回，或是赶在季度末帮基金冲量的资金一过了关键时间节点，就集体撤离了。”一位基金经理透露。

据不完全统计，今年1—3月，每月发生大额赎回的基金均在20只左右，而4月仅仅过了十几天，发生大额赎回的基金数量就已经突破25只。

“虽然我们很难证实这些发生大额赎回的基金里有帮忙资金的身影，但从这些基金的机构投资者占比等指标中，还是可以发现一些端倪。”一位业内人士说。

例如，创金合信尊睿债券基金机构投资者占比高达99.72%，这只基金从2024年四季度末到2025年三季度末的份额均为39.99亿份，到2025年四季度末，这只基金的份额骤降到1.08亿份，不难看出，机构资金在2025年四季度大规模撤离。再如，信澳优享债券基金A、E、F三类份额的机构投资者占比均超过99%，整体来看，这只基金的机构投资者占比也达到99.85%。

近期发生大额赎回的债券基金中，鑫元合丰纯债债券、长城嘉裕六个月定开债等基金的机构投资者占比均超过99%。

或影响基金投资稳定性

不过，也并非发生大额赎回的基金就一定有“帮忙资金”的出现。“有些基金一季度净值增长率较高，参与投资的机构资金可能一个季度就完成了所在机构设置的全年考核指标，也会选择提前离场。”一位资深基金经理王华透露。

王华说:“在行业高质量发展的背景下，大中型公募机构对非货币基金规模不再像以前那么重视，季末冲规模的需求不强烈，但一些小机构还会借助帮忙资金来冲规模。”

无论是否有帮忙资金的参与，机构投资者占比较高的基金，如果机构资金大进大出，会对基金运作产生一定影响。北京一位固收领域的基金经理直言，一些机构投资者大额赎回会影响基金经理的投资操作，巨额资金进出也会对基金投资的持续性和稳定性造成影响。

“对于机构资金的大进大出，很多时候我们只能逆来顺受。”某基金经理道出了其中的无奈，“对基金经理来说，压力也很大，资金突然撤退后留下的‘摊子’仍然需要打理。当发生大额赎回时，债券不好卖，有时只能硬着头皮砸盘去卖。”事实上，一些机构投资者的大额赎回某种程度上加剧了市场波动，给债基管理人带来较大的流动性压力。