“宝钛老将”二次创业！注资千万国资入场军工“小巨人”闯A股

近日，宝鸡西工钛科技股份有限公司在陕西证监局完成首次公开募股(IPO)辅导备案，辅导机构为国金证券股份有限公司。

这一进展标志着这家注册资本超5000千万元的国家级专精特新“小巨人”，正式步入资本市场的预备阶段。

值得一提的是，在全球钛产业链中，陕西省宝鸡市钛产业规模已位居首位。2024年宝鸡钛材加工量突破17万吨、消费量超15万吨，应用场景包括航空航天、海洋工程用钛、3C电子、生物医疗等新兴领域。中国钛工业第一股宝钛股份便坐落于此。

如今，以西工钛为代表的新一代钛企崛起，其从传统加工向高温合金等高端领域的战略转型路径，正吸引国有资本与产业投资基金的密集布局。

这一现象不仅折射出资本市场对钛产业高端化、精密化发展方向的坚定看好，也被视为观察钛工业结构升级的重要案例。

股权穿透显示，西工钛的法定代表人与实控人均为吴玉常。而在公开信息中，吴玉常是经验丰富的“宝钛老将”。

吴玉常1981年进入宝钛集团，从生产一路干到销售、管理，十年车间主任的经历，在钛行业浸泡了四十余年。

2000年后，他二次创业。他的创业路径很典型——依附于大厂，做二级配套。

转折发生在2023年。西工钛引进了中国科学院金属研究所关于航空航天用高温钛合金材料的专利技术，一举切入大规格棒材产业化赛道。

转型背后，是国产替代的明确趋势。航空航天领域所需的高温钛合金，尤其在直径500毫米以上的大规格棒材方面，长期依赖进口。

西工钛的产业化突破，使其从传统加工商推向高端材料国产化的前沿。航空发动机、航天结构件，这些过去长期依赖进口的高端钛合金产品，成了西工钛的新产品。

而高端化的产能布局，也进一步夯实了其在高性能钛合金领域的规模化优势。公开数据中，西工钛已形成年产5000吨大规格、高性能高温钛合金棒材和环材的生产能力，产品型号覆盖50余种，市场占有率超过30%。

凭借在细分领域的高市占率，西工钛的客户名单中不乏航空金属零部件巨头和军工企业。

其产品应用于航空发动机叶片、航天结构件等多个重大项目。这也从侧面说明，西工钛的IPO融资需求可能侧重于产能扩张，以应对下游订单增长。

资本闻讯而来。天眼查显示，近两年，包括温氏投资、陕西金控集团、建信股权、中建材新材料基金、国新高层次人才基金、温润投资、国调基金等一批国资或产业机构陆续进场。

对此，国新基金相关投资部门负责人公开表示:“高端钛合金材料重点应用于国家航空领域。公司生产的钛合金产品满足我国航空、航天、航海领域特种装备升级换代、新型号研制列装的需求，处于军工央企产业链中重要一环，未来发展空间广阔。”

值得一提的是，从公开的辅导备案报告来看，西工钛的上市筹备工作已系统推进逾两年。

“西工钛现有年产5000吨的产能已接近饱和，而市场需求还在不断增长，比如国产大飞机C919量产等带来的高端材料采购。所以，IPO募资的首要作用应该是输血。”宝鸡当地钛产业人士说道。

“钛合金行业的高度资本和技术密集特性，决定了资本平台对企业发展的关键作用。”上述人士进一步解释，“高端设备投入巨大，技术迭代压力持续，企业必须保持相当的投入强度。登陆资本市场获取融资，是像西工钛这类志在高端突破的企业，实现产能扩张和技术升级的必由之路。”

在多领域需求共振，市场需求逐渐爆发的背景下，钛行业正迎来新一轮成长周期。

在消费电子领域，苹果、荣耀、三星等主流3C厂商均开始不同程度导入钛合金材料，3C产品提供了全新的增长空间。

航空航天与军工领域仍是核心驱动力。据中信证券预测，2025年战机生产带来的钛材需求约1.2万吨。随着C919产能提升及ARJ-21放量，预计2027年民机用钛量将超过6200吨，2024-2027年复合增长率达68.5%。

事实上，不光是西工钛，在陕西省上市后备企业名单的A档中，还有拓普达钛业、永盛泰钛业、特钢钛业等钛企业。

能够进入“A档”，不仅表明企业在市场规模、盈利能力和公司治理等基本面达到了一定标准，也反映出其获得了资本市场的初步认可，具备了启动IPO的初步条件。

在国产替代政策推动下，钛产业相关企业预计将迎来集中冲击资本市场的重要窗口期。

面对宝钛股份、西部材料等头部企业及同梯队公司的市场竞争，西工钛虽凭借其在大规格棒材领域的差异化定位与约30%的细分市场占有率，为本次IPO估值奠定了基本面支撑，但其业务高度集中于航空航天板块的现实，也使其对国防预算与相关产业政策变动较为敏感。

与此同时，公司仍需持续应对来自同行的竞争压力、钛海绵等原材料价格波动以及行业技术迭代加速所带来的多重经营挑战。

长远看，西工钛若成功上市，可借助资本平台开展并购整合。资本注入有望加速技术商业化，但最终价值仍取决于公司能否在行业周期中保持稳健运营。