上市后即陷业绩停滞，“水果一哥”百果园进入瓶颈期

3月27日，水果一哥百果园2023年业绩出炉。依靠2B业务收入微增，在门店数量持续增长的情况下，单店收入出现了下滑。

怀揣万店计划八年的百果园集团，已经将开店的范围从一二线城市下沉到三四线城市，后者占比已经接近四成。但不停跑马圈地的百果园集团，却进入了收入增长的瓶颈期。

去年收入微增0.69%，门店增加单店收入下滑

3月27日，百果园集团发布2023业绩报告，公司收入113.92亿元，同比微增0.69%；净利润3.62亿元，同比上涨11.88%。

虽然百果园集团去年收入再创新高，但是相比2022年来看，其收入仅增加了7827.4万元，甚至同比涨幅不足1%，而2021年、2022年时，公司收入同比均达到了16.21%、9.39%。与此同时，百果园集团的利润增速也出现了停滞，尽管2023年涨幅达到了11.88%，但是2021年、2022年时，公司净利润同比曾高达369.49%、40.35%。

这也是百果园集团在2023年登陆港交所后，公司披露的第二份年报。显然，与刚上市时相比，登陆资本市场一年后的百果园集团，似乎进入了瓶颈期。

放到市场中看，2023年，中国消费者对水果质量及品种的需求不断增加。根据农业农村部的资料，2023年中国水果进口总额达183.4亿美元，较2022年增长约16.3%。

在此背景下，水果一哥百果园集团的业绩增速却放慢了脚步。百果园集团收入微增并不是来自核心业务加盟门店，而是依靠2B业务。

近年来，加盟门店的收入是百果园集团业绩主力，收入占比皆在八成左右。不过，2023年，公司加盟门店收入从2022年的88.51亿元降至84.99亿元，同比下滑4%。同时，自营门店收入从0.61亿元降至0.47亿元，线上渠道收入则从2.72亿元降至2.55亿元。

截至2023年末，百果园集团线下门店共有6093家，较去年同期净增加443家。其中，加盟门店6081家，自营门店12家，自营门店占总门店比例仅为0.2%。在特许经营为主的经营模式下，公司已将业务重心放在了加盟店的迅速扩张和打造水果品类品牌等方面。

不过，百果园集团单店收入却在下滑。2022年，百果园集团旗下有各类门店5650家，销售收入89.12亿元，以此计算平均每家门店的收入为157.73万元。但2023年百果园集团门店数增加到了6093家，增幅达到7.84%，但销售收入只有85.47亿元，平均每家门店的收入为140.27万元。

另一边，百果园集团2B业务的销售收入大幅增加，从2022年的7.23亿元上涨至2023年的10.31亿元，同比增长42.5%，而收入占比也由6.6%提升到了9.3%，主要是公司在海外及国内市场的业务增长所致。

2023年11月，百果园团完成了对深圳般果的进一步股权收购，间接合计持有深圳般果51%的股权，实现对深圳般果的控制。深圳般果是一家以总仓为集配中心，通过城市仓为小型商业企业如区域小零售店和夫妻老婆店提供采购平台。2023年，深圳般果的商品交易总额达到30.68亿元。

减少三费撑盈利，万店计划何时成？

说起来，百果园集团的上市之路也是一波三折，公司曾两年内三次冲击上市，直到2023年1月16日，百果园集团终于在四度闯关后成功登陆资本市场。

据弗若斯特沙利文的数据显示，我国水果零售市场规模将呈现出逐渐递增的趋势，从2021年的1.22万亿元增长至2026年的1.8万亿元，中国水果零售市场的市场规模预期复合年增长率为7.6%。

就这万亿的水果市场生意来说，其实并不好做。目前，头部企业有南百果，北鲜丰，西洪九，呈现三足鼎立的态势。同时，还有以拼多多、阿里巴巴、美团、京东等日益崛起的巨头电商。立足深圳的百果园集团成立于2001年，作为中国第一大水果零售商，其2021年时也仅仅占中国总市场份额1%。

回顾百果园集团发展历程，可谓是一路狂奔的跑马圈地，从2002年第一家门店开业，到2024年百果园集团门店突破6000家。越来越庞大的门店体系，支撑着百果园集团收入和净利润增长。现如今，即便疯狂扩张似乎不能给公司业绩带来增量，但是百果园集团对于门店数量的追求依然没有放弃。

今年1月5日，在百果园集团召开的黄金十年战略发布会上，创始人、董事长余惠勇表示，在下一个十年，百果园集团的目标是实现门店数量超万家，终端零售额超500亿。然而就在2023年上半年业绩发布会上，余惠勇表示，公司计划于2027年底在中国大陆地区门店规模达到1万家，到2042年将达3万家门店。可以看出，百果园集团门店突破万家的时间点从2027年延迟到了2034年。实际上，百果园集团早在2016年就提出了万店计划，只不过这一晃就过去了八年。

目前，百果园集团的门店位于中国22个省及直辖市的170多座城市。其中，一线城市占比25%，二线城市占比38%，三线城市占比37%。显然，下沉渠道策略将会是公司未来大手笔扩张的主要战场，毕竟完成万店计划依旧任重道远。

就在余惠勇豪言开店万家的同时，百果园集团的毛利率并不高。2023年，百果园集团毛利为13.15亿元，基本与上年持平，对应毛利率11.5%，同比微降0.1个百分点。而去年之所以能在收入微增的情况下，百果园集团还能保持净利润同比上涨11.88%，主要归功于节衣缩食。

2023年，百果园集团的研发费用、管理费用、销售费用分别为1.46亿元、3.14亿元和4.82亿元，三费累计为9.42亿元，而2022年该数据为9.94亿元，同比下滑5.23%。

怀揣万店计划的百果园集团，2024年公司称将提升零售门店盈利能力，持续向低线城市渗透，进一步扩张现有城市门店，同时，公司还将积极全面拓展2B经销渠道等。